ركود الطروحات العامة في السعودية يهوي بأرباح شركة "يقين المالية" بنسبة ثلثين

تراجعت حصيلة الطروحات العامة الأولية في السوق السعودية بنسبة 96% خلال النصف الأول من عام 2026 مقارنة بالفترة المماثلة من العام السابق، وهو ما انعكس بشكل مباشر على دخل شركة "يقين المالية" من الاستشارات المالية الذي هوى بنسبة 76%، ليقود تراجعاً شاملاً في أرباح الشركة بلغ 65.9% على الرغم من صعود سهمها في السوق.

وبينما كان المستثمرون الأفراد في المملكة العربية السعودية يتحدثون قبل عام واحد فقط عن طفرة الاكتتابات التي شهدت إدراج نحو 38 شركة خلال عام 2025 بين السوقين الرئيسية والموازية، تحوّل المشهد في النصف الأول من عام 2026 إلى حالة من الركود، إذ لم تتجاوز حصيلة الإدراجات الجديدة 523 مليون ريال سعودي (139.5 مليون دولار)، مقابل 14.2 مليار ريال (3.79 مليار دولار) في الفترة المماثلة من عام 2025.

هذا الجفاف في الطروحات لم يقتصر أثره على الشركات الراغبة في الإدراج، بل امتد ليشمل الوسطاء الماليين الذين يعتمدون على رسوم ترتيب هذه الصفقات، وفي مقدمتهم شركة "يقين المالية". وكشفت نتائج أعمال الشركة عن تراجع أرباحها بنسبة 65.9% خلال النصف الأول من عام 2026 لتسجل 4.4 مليون ريال (1.2 مليون دولار)، مقارنة بـ 12.8 مليون ريال (3.4 مليون دولار) في الفترة المماثلة من عام 2025.

وتجدر الإشارة إلى أن الشركة تأسست عام 2006 تحت اسم "فالكم للخدمات المالية" قبل إعادة إطلاق هويتها التجارية، وهي مرخصة من هيئة السوق المالية السعودية ومدرجة في السوق الموازية "نمو"، حيث تقدم خدمات متكاملة تشمل إدارة الأصول والصناديق الاستثمارية، والمصرفية الاستثمارية، والوساطة المالية، وحفظ الأصول.

أين ذهبت أرباح الاستشارات؟

يُعد انهيار دخل الخدمات الاستشارية من إدارة الأعمال المصرفية الاستثمارية بنسبة 76% الرقم الأكثر دلالة في نتائج الشركة. وقد عزت الشركة ذلك إلى تأثر طلبات الطرح بأداء الأسواق المالية خلال النصف الأول من عام 2026، وهو ما يتطابق مع مشهد أوسع في السوق؛ حيث أعلنت هيئة السوق المالية أن عدد طلبات الطرح القائمة في "تاسي" و"نمو" بلغ 33 طلباً بنهاية الربع الأول من عام 2026، مقارنة بـ 45 طلباً بنهاية الربع الرابع من عام 2025.

ولم يُدرج في السوق الرئيسية خلال النصف الأول من عام 2026 سوى شركتين فقط، مقابل ثماني شركات في الفترة نفسها من عام 2025، بينما هبط عدد الإدراجات الإجمالية في السوقين معاً إلى ثلاث شركات مقابل 26 شركة قبل عام. وشكّل الانسحاب المفاجئ لشركة مطلق الغويري للمقاولات من طرحها المتوقع بنحو 800 مليون دولار (3 مليارات ريال تقريباً) أبرز مؤشر على تراجع شهية الشركات للإدراج في الوقت الحالي، وسط توترات جيوسياسية إقليمية أعقبت الحرب بين إيران وإسرائيل وأثرت على معنويات المستثمرين.

وعكست باقي بنود الإيرادات الصورة ذاتها؛ إذ تراجعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 22% لتصل إلى 36.97 مليون ريال (9.9 مليون دولار)، وهبطت عمولة خدمات الوساطة بنسبة 21% متأثرة بتذبذب مؤشر "تاسي"، كما انخفض دخل العمولات الخاصة من عمليات المرابحة بنسبة 39% ودخل تمويل المرابحة بنسبة 52%. وفي المقابل، صعدت رسوم إدارة واشتراك صناديق الاستثمار بنسبة 50% بفضل إطلاق صناديق جديدة، وارتفع ربح الاستثمارات بالقيمة العادلة بنسبة 265%، ودخل التوزيعات النقدية بنسبة 48%، غير أن هذه البنود لم تعوض حجم التراجع في الأنشطة الأساسية.

لماذا صعد السهم رغم تراجع الأرباح؟

على عكس المتوقع، ارتفع سهم "يقين المالية" بنسبة 1.33% في الساعات الأولى من جلسة الاثنين 17 أغسطس/آب ليصل إلى 9.11 ريال (2.4 دولار). ويعكس هذا التفاعل قراءة المستثمرين للنتائج بمعزل عن الأرباح المطلقة مع التركيز على مؤشرات النمو في أعمال إدارة الأصول، فضلاً عن ارتفاع القيمة السوقية الإجمالية لسوق "تاسي" بنحو 71.1 مليار ريال في الأسبوع السابق للإعلان.

الصورة الأكبر

تختصر نتائج "يقين المالية" المعضلة التي يواجهها قطاع الوساطة والاستشارات المالية بأكمله في السعودية، حيث يعتمد نموذج الأعمال على دورة الاكتتابات التي تشهد أبطأ أداء لها منذ سنوات. وتبقى الشركات التي نوّعت مصادر دخلها نحو إدارة الأصول والصناديق، مثل شركة "يقين المالية"، أكثر قدرة على امتصاص صدمة تراجع الاكتتابات.