شي إن تخفض سقف طموحاتها للطرح العام الأولي إلى 25 مليار دولار وسط تحديات تنظيمية وشكوك المستثمرين

في تحول لافت، تتجه شركة الأزياء الصينية الشهيرة عبر الإنترنت، شي إن (Shein)، نحو تقييم يقارب 25 مليار دولار في طرحها العام الأولي المرتقب ببورصة هونغ كونغ. يأتي هذا التقييم بعد تراجع كبير عن سقف طموحاتها السابق الذي تراوح بين 30 و40 مليار دولار في مطلع شهر أغسطس الماضي، وذلك في غضون أسابيع قليلة.

ويعزى هذا التراجع إلى ضغوط تنظيمية متزايدة وشكوك لدى المستثمرين حول قدرة الشركة على استعادة معدلات النمو التي حققتها في سنوات سابقة. وتشير وكالة رويترز، نقلاً عن مصادر مطلعة، إلى أن هذا التقييم الجديد يمثل نحو ربع القيمة التي بلغتتها الشركة قبل أربع سنوات، عندما وصلت إلى 98.2 مليار دولار في جولة تمويل عام 2022.

تدرس شي إن نطاقاً سعرياً للطرح يتراوح بين 25 و28 مليار دولار، وفقاً لمصادر مختلفة. وتخطط الشركة لطرح ما يصل إلى 8% من إجمالي أسهمها، مما قد يدر نحو ملياري دولار عند تقييم 25 مليار دولار. ولم ترد الشركة على طلبات التعليق من رويترز، بينما طلب المصدرون عدم الكشف عن هوياتهم قبل الإعلان الرسمي.

يأتي هذا التعديل في التقييم بعد أسابيع من رفع الشركة سقف طموحاتها، حيث كانت تستهدف في بداية أغسطس تقييماً أعلى بكثير. تأسست شي إن في الصين عام 2012 واكتسبت شهرة عالمية بتقديم ملابس بأسعار تنافسية للمستهلكين في حوالي 160 دولة.

وتعكس عملية خفض التقييم تراجع شهية المستثمرين تجاه الشركة، نتيجة لتباطؤ النمو، وارتفاع تكاليف التجارة، وتشديد الرقابة التنظيمية، واشتداد المنافسة في قطاع التجارة الإلكترونية عالمياً. وقد سجلت الشركة خسارة فصلية بلغت 99 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، متأثرة بتباطؤ المبيعات وإلغاء الولايات المتحدة للإعفاء الجمركي عن الطرود الصغيرة. كما أثرت رسوم محاسبية استثنائية على تقييمها.

يشعر بعض المستثمرين بالقلق بشأن قدرة شي إن على استعادة معدلات النمو السابقة التي رفعت تقييمها إلى مستويات قياسية. وقد يترتب على انخفاض التقييم أثر مالي إضافي على الشركة، حيث تلتزم بتزويد مستثمري ما قبل الطرح بأسهم إضافية إذا انخفض التقييم دون حدود متفق عليها مسبقاً.